A tengerentúli ellátási zavarok és a pozitív makrogazdasági tényezők együttesen növelik az alumínium árát; a potenciál az árkitörés után is megmarad.
2025-11-6 Forrás: Guoxin Futures
Főbb következtetések
Összességében elmondható, hogy az alumíniumárak közelmúltbeli sikeres áttörése és a 21 000 jüan/tonnás ellenállási szint feletti stabilizálása a tengerentúli ellátási zavarok egybefolyásának, a szezonális készletcsökkentés kezdete Kínában és a pozitív makrogazdasági hangulat eredménye.
A jövőre nézve az alumíniumárakra jellemző "könnyebb emelkedni, mint esni" várhatóan folytatódik. A magtámasz a kínálati oldal merevségében rejlik. Az izlandi olvasztók váratlan termeléscsökkentései ismét rávilágítottak olyan strukturális problémákra, mint például a globális elektrolitikus alumíniumkapacitás felszabadítását akadályozó áramszűk keresztmetszetek. Kína 45 millió-tonnás kapacitáskorlátja tovább korlátozza a kínálat rugalmasságát hosszú távon. Mindeközben a keresleti oldalon folyamatban lévő strukturális átalakulás és a Fed kamatcsökkentési ciklusa által előidézett laza likviditási környezet közép---hosszú-távon emelkedő lendületet ad az alumíniumáraknak. Rövid távon az, hogy az alumíniumárak tovább emelkedhetnek-e, az a készletcsökkentés fenntarthatóságától és a magas alumíniumárak downstream elfogadásától függ. Bár a réz-alumínium aránya már most is magas, a felépülési pályája rövid távon inkább magára az alumíniumárak fellendülésére támaszkodik, ami az alumínium fundamentumaiban, mint hajtóerőben, erőteljesebb marginális fejlesztéseket igényel.
Összefoglalva, a merev kínálat és a pozitív makrogazdasági várakozások hátterében az alumíniumárak várhatóan továbbra is emelkedő tendenciát mutatnak. A későbbi ármozgások a készletcsökkentés ütemétől függenek, és befolyásolják az iparpolitikai várakozások és a makrogazdasági hangulat változásai. A sanghaji alumínium ingadozó, de emelkedő trendet fog mutatni, ellenállása 21 500-22 000 jüan/tonna, viszonylag szilárd támasztéka pedig 20 500 jüan/tonna körül lesz. A bullish megközelítés javasolt, és a meglévő hosszú pozíciók megtarthatók. Hosszú távon mindaddig, amíg a merev alumíniumellátási probléma fennáll, az alumínium árának időszakos visszaesése vásárlási lehetőséget jelent.
2025 óta az alumíniumárak „N”-alakú trendet mutatnak. A Trump-féle tarifák miatti áprilisi esés után az árak fokozatosan visszaálltak, az árközpont pedig fokozatosan emelkedett. A támogatás is nőtt 19 500 jüan/tonnáról, és június közepe óta a 20 500 jüan/tonna körüli támogatás viszonylag erős. Október közepén-végén{11}}az alumínium ára ismét áttörte az ellenállást a piaci várakozások közepette.
Október 22-én a tengerentúli elsődleges alumínium gyártási kapacitás megszakadása miatt az LME alumínium ára emelkedett, és a következő kereskedési napokban tovább emelkedett, és elérte a 2889,5 USD/tonna csúcsot, ami 2022 májusa óta új csúcs. A tengerentúli elsődleges alumíniumellátás zavarai a nemzetközi piacon emelkedő hangulatot váltottak ki, és a sanghaji alumínium is követte a példát2yuan/tonna. A fontos hazai találkozók pozitív hangulata miatt az árak fokozatosan 21 000 jüan/tonna körül stabilizálódtak, és várhatóan tovább törnek felfelé.
I.
Miért akadályozta meg ismételten az alumínium árakat a 21 000 jüan/tonna szint a korai szakaszban?
1. Csökkenő elektrolitikus alumínium gyártási költségek és bővülő iparági nyereség
A timföldárak folyamatos csökkenése miatt az elektrolitikus alumíniumolvasztás költségei október óta követik a példát, ami az iparág átlagos profitjának további bővüléséhez vezetett. Ez a magasabb jövedelmezőség bizonyos mértékig visszafogta az alumínium árának emelkedését.
Az SMM adatai szerint október 22-én az elektrolitikus alumínium átlagos költsége hozzávetőlegesen 16 092 jüan/tonna volt, szemben az októberi 16 164 jüan/tonnával, ami körülbelül 1,6%-os csökkenést jelent a szeptemberi 16 425 jüan/tonna átlaghoz képest. A hónap során az elektrolitikus alumínium költségek változása elsősorban a timföld árának csökkenését követte, tovább csökkent. Október 22-én az elektrolitikus alumíniumipar átlagos nyeresége októberben 4769 jüan/tonna volt, ami körülbelül 9,88%-os növekedés a szeptemberi 4340 jüan/tonna átlaghoz képest, ami a jövedelmezőség folyamatos erősödését jelzi.
2. A hazai alumíniumellátás továbbra is erős, az alumíniumöntvény-készlet felhalmozódása elnyomja az utánpótlást
Magas nyereség mellett az alumíniumkohó kapacitása összességében stabilan működik. A kapacitáscsere projektek fokozatos befejezésével együtt Kína elektrolit-alumínium-kapacitásának kihasználtsága októberben tovább nőtt -havi-havi viszonylatban, és jelenleg közeledik a csúcspontjához.
Az SMM adatai szerint az országos elektrolitikus alumíniumkapacitás kihasználtsága szeptember végén 96,12% volt, 0,02%-kal magasabb, mint havi--hónaphoz képest, és közel 0,2%-kal magasabb, mint 2024 azonos időszakában. A hazai elektrolitikus alumínium épített kapacitás 45,84 millió tonna és 4,6 millió tonna, üzemi kapacitása pedig 4,4 millió tonna volt. Mind a működési kapacitás, mind az iparági kihasználtság enyhe növekedést mutatott -havi{10}}havi viszonylatban, főként a Shandong-Yunnan csereprojekt második szakaszának, valamint a Guangxi-i korábbi műszaki korszerűsítési projektek fokozatos üzembe helyezésének és a termelés újraindításának köszönhetően. Ami a teljesítményt illeti, az Országos Statisztikai Hivatal által közzétett jelentés szerint Kína elsődleges alumínium (elektrolitikus alumínium) kibocsátása 2025 szeptemberében 3,81 millió tonna volt, ami 1,8%-os növekedést jelent az előző évhez képest. Januártól szeptemberig az elektrolitikus alumínium termelés 33,97 millió tonna volt, ami 2,2%-os éves összesített-2,2%-os növekedést jelent az előző évhez képest. A tengerentúlon az SMM statisztikái szerint a tengerentúli elektrolitikus alumínium teljes termelése 2025 szeptemberében körülbelül 2,498 millió tonna volt, ami közel 1 millió tonnás csökkenést jelent augusztushoz képest.
Alapvetően az elektrolitikus alumínium kapacitáskihasználás stabilan magas szinten maradt. A csúcsszezonban a kereslet viszonylag gyenge volt, és nem voltak kiemelések az év első felében tapasztalt fotovoltaikus „telepítési rohanáshoz” képest. Az alumíniumöntvény-készletek a csúcsszezonba lépést követően nem láttak fordulópontot, és a nyersanyag-timföldárak folyamatos csökkenésével az elektrolitikus alumínium szegmens jövedelmezősége fokozatosan relatíve magas szintre bővült, megközelítve az 5000 jüan/tonnát. Összességében a fundamentumok nem biztosítottak kellően bullish mozgatórugót az árakhoz.
Bár az alumíniumárak ebben az időszakban átlépték az ellenállási határt a Fed kamatcsökkentési erős piaci várakozásai miatt, az árak ismét visszaestek, ahogy a hangulat megemésztődött. Ezenkívül a „globális gazdasági barométernek” tekintett rézhez képest, amely erősebb pénzügyi adottságokkal rendelkezik, és a bányászati zavarok miatt súlyosabb hiányokkal néz szembe, a bullish alapok nem bíznak az alumíniumpiacban. Az elmúlt hónapban a Shanghai alumínium határidős nyitott kamata 500 000 lot körül mozgott, ami kissé elégtelen piaci lendületet jelez.
II.
Mi az alumíniumár-áttörések mozgatórugója?
Az elmúlt években az alumíniumárak szilárd alsó támasza két aspektusból fakadt: a kínálati oldal merevsége és a csökkenő bugák gyártása miatt folyamatosan alacsony alumíniumöntvény-készlet. Az emelkedő alumíniumárak mozgatórugója a strukturális változásokból és a kereslet növekedési várakozásaiból adódóan a hosszú távú-globális zöldenergia-átmenet narratívája szerint, valamint a lazább makrolikviditásra való várakozás, miután a Federal Reserve kamatcsökkentési ciklusba lépett. Látható, hogy az alumínium árának "könnyebben emelkedni, mint csökkenni" jellegét árucikk és pénzügyi jellemzői együttesen konstruálják.
Az alumínium árának közelmúltbeli emelkedése, amelyet a tengerentúli ellátási zavarok váltottak ki, és fokozatosan vonzotta a növekvő forrásokat, az alumíniumellátás merevségi problémájának további felerősödését tükrözi, és ismét rávilágít arra, hogy az alumínium diverzifikált árucikk az ipari fémágazatban. Finanszírozási szempontból október 22-e óta folyamatosan emelkedik a sanghaji alumínium határidős ügyletek nyitott érdeklődése, és október 24-re elérte a 600 000 tételt. A bullish lendület erősödése jelentős hajtóerő volt az alumíniumárak közelmúltbeli emelkedése mögött.
1. Zavarok a tengerentúli alumíniumellátásban
A Mysteel szerint a Norøurál Grundartangi ehf, a Century Aluminium 100%-os-tulajdonában lévő leányvállalata 21-én bejelentette, hogy az izlandi Grundartangi alumíniumkohó elektromos berendezésének meghibásodása miatt a két elektrolitcellás gyártósor közül az egyik ideiglenesen leállt. A kohó termelése átmenetileg körülbelül kétharmaddal- csökkent. A kohó teljes kapacitása 320.000 tonna/év. A Century Aluminium második-negyedéves jelentése szerint a kohó teljes kapacitással működik. A leállás becsült mértéke 200 000 tonna/év, az újraindítás időpontja jelenleg nem tisztázott.
A globális elsődleges alumíniumipar számára a nyersanyagellátásnál jelentősebb szűk keresztmetszet az elsődleges alumínium olvasztó kapacitás felszabadításában, valamint a villamosenergia-költségekben rejlik. Az európai primeralumínium-termelési kapacitás, amelyet az oroszországi-ukrajnai konfliktust követően megugró energiaárak miatt leállítottak, továbbra is nagyrészt nem tudja újraindítani a működését, mivel a vállalatok hosszú távú,{2}}ésszerű árú villamosenergia-ellátási szerződések biztosításáért küzdenek. Míg Kína versenyképes villamosenergia-költséggel büszkélkedhet, a 45 millió{5}}tonnás kapacitáskorlát szigorúan korlátozza a kapacitásbővítést. Az új globális elsődleges alumínium gyártási kapacitás elsősorban Indonéziában és a Közel-Keleten található, de a nem megfelelő energiainfrastruktúra akadályozza az üzembe helyezését, ami megnehezíti az alumínium iránti kereslet növekedésével való lépést.
Ezért az izlandi elsődleges alumíniumgyár leállítása kínálati hiányt teremt a régióban, kétségtelenül a piaci figyelmet a viszonylag merev globális elsődleges alumíniumellátásra irányítja.
2. Az alumínium tuskók fokozatosan belépnek a szezonális készletmentesítési fázisba
A folyamatos csúcsszezoni kereslet, az ipar alumínium{0}}/-víz arányának növekedése, valamint a tuskóöntvény mennyiségének csökkenése miatt az alumíniumöntvény-készletek fokozatosan elérték a szezonális készletcsökkentési pontot októberben.
Az alumíniumöntvény-készlet dinamikus változásait tekintve októberben kezdetben felhalmozódott, majd csökkenés következett. Október első hetében a nemzeti ünnepek és a közép-őszi fesztivál ünnepei is szerepeltek, aminek eredményeként az ünnepek után 649 000 tonna alumínium rúd társadalmi készlet gyűlt össze, ami 57 000 tonnás növekedést jelent az ünnepek előtti szeptember 30-hoz képest. Ez a felhalmozás valamivel magasabb volt, mint a 2024-es nemzeti ünnep idején, de még mindig a korábbi nemzeti ünnepek normál tartományán belül van. A hosszú nyaralás okozta felhalmozódás viszonylag rövid ideig tartott, és október 16-án az alumíniumöntvény-készletek csökkenni kezdtek, ami tartós készletcsökkenési tendenciát mutatott. Az SMM adatai szerint október 23-án 618 ezer tonna volt a teljes hazai elektrolitikus alumínium rúd társadalmi készlet, 12 ezer tonnával alacsonyabb, mint 2024 azonos időszakában. Ez a készletszint az elmúlt három év azonos időszakához képest már mélyponton van, de a készletkülönbség a korábbi évekhez képest csökkent. Az iparág alumínium-víz aránya a júliusi 73%-ra esett vissza, augusztus óta folyamatosan növekszik. Az SMM adatai szerint szeptember végén az iparág átlagos alumínium-víz aránya 76,3% volt, ami 1,23%-os növekedést jelent augusztushoz képest. A heti alumínium tuskó kimenő adatait tekintve a 2025 októberi nemzeti ünnep után a heti kimenő mennyiség 130 000-140 000 tonnára emelkedett, ami magasabb, mint 2024 azonos időszakában, és jelentősen meghaladta a heti alumínium kimenő adatokat 2025 szeptemberében. készlettelenítési szakasz.
Az alumíniumrudak tekintetében az SMM adatai szerint a nemzeti ünnepet követően, október 9-én 139 ezer tonna volt az alumíniumrudak készlete, ami 24 ezer tonnás növekedést jelent az ünnep előttihez képest. Október 16-ra az alumíniumrudak készletei is csökkentek, és a csökkenő tendencia folytatódott. Október 23-án az alumíniumrudak készlete 145 000 tonna volt, közel 40 000 tonnával magasabb, mint 2024 azonos időszakában, és magasabb, mint az elmúlt három év hasonló időszakában.
Történelmi adatok alapján a következő év januárjáig folytatódhat az alumínium bugák készletcsökkentése az "arany szeptember és ezüst október" csúcsszezon után. Tekintettel arra, hogy a készletek eltávolítása 2025-ben később kezdődik, és hogy a magas alumíniumárak elnyomják a downstream beszerzési hangulatot, 2025-ben várhatóan viszonylag lassú lesz a készletcsökkentés, és a készletcsökkentési időszak a következő év január{3}}februárig is elhúzódhat. Mivel az alumíniumöntvény-készletek ugyanarra az időszakra vonatkozóan régóta historikusan alacsony szinten vannak, az alumíniumárak készlettámogatása hosszú távú-távlatú. A készletcsökkentési trend beköszöntével megerősödik a készletek alumíniumárak felfelé ívelő hajtóereje.
3. Közép- és hosszú távú-makrogazdasági pozitív tényezők maradnak
A kulcsfontosságú stratégiai nyersanyagok értékének újraértékelése zajlik a globális verseny, az ipari lánc kiigazítása és az ellátási lánc átalakítása miatt. A megerősödött pénzügyi adottságok és politikai elvárások a fő hajtóerők, így 2025-ben új normává vált az árupiaci nagy volatilitás. Fontos stratégiai fémként az alumínium pénzügyi tulajdonságai is felerősödtek, a makrogazdasági és alapvető tényezők rezonanciája pedig az alumíniumárak felfelé törésére készteti.
Egyrészt a Federal Reserve szeptemberben újraindította kamatcsökkentési ciklusát, és a piaci likviditás további enyhülése várható, így kedvező makrogazdasági környezetet biztosítanak az ipari fémek, köztük a réz és az alumínium számára. Eközben a piac jelenleg megelőző intézkedésnek tekinti a kamatcsökkentési kört, ami a gazdasági támogatás és az alumínium iránti keresleti várakozások javulását jelzi. Helyi idő szerint október 24-én az Egyesült Államok Munkaügyi Statisztikai Hivatala által közzétett legfrissebb adatok azt mutatták, hogy a szeptemberi inflációs adatok a vártnál alacsonyabbak voltak. Az adatok azt mutatták, hogy az Egyesült Államok fogyasztói árindexe (CPI) 0,3%-kal nőtt havi -havihoz{10}}szeptemberben, ami alacsonyabb, mint az augusztusi 0,4% és a piaci várakozások; az éves --éves növekedés 3%-os volt, ami szintén 0,1 százalékponttal alacsonyabb a vártnál, de még mindig a legmagasabb szint 2024 júniusa óta. Az Egyesült Államok szeptemberi CPI-je még nem emelkedett jelentősen évről évre-a-évhez képest, összességében viszonylag alacsony maradt, tovább növelve a Federal Reserve október 30-i kamatcsökkentésének valószínűségét. A határidős CME dollár kamatügyletek szerint, pekingi idő szerint október 26-án, a piac 98,3%-os valószínűséggel várja a Federal Reserve október 30-i 25 bázispontos kamatcsökkentését; és 91,1%-os valószínűséggel újabb 25 bázispontos kamatcsökkentést hajtanak végre december 11-én, ami potenciálisan 3,75%-ra csökkenti a szövetségi alapok célkamatának felső határát.
Másrészt Kína jelenleg egy új „öt{0}}éves terv” kidolgozásán dolgozik, ami bizonyos politikai elvárásokhoz is vezetett a piacon. 2025. október 20. és 23. között Pekingben tartották a Kínai Kommunista Párt 20. Központi Bizottságának negyedik plenáris ülését. Az ülésről szóló közleményt október 23-án tették közzé (a továbbiakban: „Kommünik”). Az ülésen áttekintették és jóváhagyták „A CPC Központi Bizottságának javaslatait a 15. -Nemzeti Gazdasági és Társadalmi Fejlesztési Év Ötéves Tervének kidolgozására" (a továbbiakban: "15. Öt{11}}Évterv-javaslatok"), és megadta az alaphangot az év gazdasági helyzetéhez és politikai irányvonalaihoz. A közlemény rámutatott, hogy a plenáris ülés nagyra értékelte hazám fejlődésének jelentős eredményeit a „14. öt-éves terv” időszakában, rámutatott hat alapelvre, amelyeket a „15. öt-éves terv” időszakában a gazdasági és társadalmi fejlődés érdekében követni kell, tisztázta a fő fejlesztési célokat, és tizenkettőt hajtott végre. Közülük az olyan kulcsfontosságú fejlesztési irányok, mint a „magas-szintű tudományos és technológiai önellátás-felgyorsítása és új minőségi termelőerők kifejlesztésének irányítása”, valamint „a gazdasági és társadalmi fejlődés átfogó zöld átalakulásának felgyorsítása és a gyönyörű Kína építése” politikai előnyökkel jár majd az alumínium végső felhasználási területei{20}}végére, a kereslet további növekedési pontjainak strukturális átalakítása. A teljesebb „15. öt-éves tervet” az Országos Népi Kongresszuson és a Kínai Népi Politikai Konzultatív Konferencián fogják megvitatni jövő év márciusában.
III.
A réz-alumínium aránya magas maradhat
A réz-alumínium aránya a réz és az alumínium árának relatív szilárdságát mérő fontos mutató, amely nagy figyelmet kap az árupiacokon és a makrogazdasági elemzésekben. Számítási képlete "réz ár / alumínium ára". Mivel a réz és az alumínium alkalmazásai nagymértékben átfedőek az energetikai, építőipari és szállítási ágazatokban, és bizonyos fokú helyettesíthetőséget mutatnak, ártrendjeik általában pozitív korrelációt mutatnak. A keresleti és kínálati fundamentumaikban, valamint pénzügyi jellemzőikben mutatkozó különbségek azonban ciklikus ingadozásokhoz vezetnek az arányban. A történelmi átlagtól való eltérésének csúcsai és mélypontjai gyakran potenciális "átlagos reverziós" kereskedési lehetőségeket jeleznek.
Visszatekintve az elmúlt öt év adataira, a réz-alumínium aránya többnyire 3,6-3,8-as középszint körül ingadozott. 2025. október 27-ig azonban – a makrogazdasági hangulat és a fundamentumok együttes hatására – a réz ára több mint 20%-kal emelkedett, ami jóval magasabb, mint az alumínium árának körülbelül 7%-os növekedése. Ez az eltérés azt eredményezte, hogy a réz-alumínium aránya gyorsan 4,1 körülire emelkedett, jelentősen eltérve a hosszú távú átlagos tartománytól, és felhívta a piac figyelmét a réz-alumínium arány korrekciójára.
A réz-alumínium aránya általában két úton áll helyre: az ipari helyettesítési kereslet és a pénzpiaci kereskedés útján. Jelenleg azonban mindkettő gyakorlati korlátokkal szembesül.
(1) Ipari helyettesítés: Tiszta hosszú távú-támogatás, korlátozott rövid távú-illesztőprogramok
A „rezet helyettesítő alumínium” gazdasági hatása kifejezettebb, ha a réz-alumínium aránya magas. A „rezet helyettesítő alumínium” iránti kereslet ösztönzésével növekvő elvárásokat generál az alumíniumfogyasztással kapcsolatban, és így hosszú távú{2}}támogatást nyújt az alumíniumárakhoz. Az "alumínium helyettesítő réz" megvalósítását azonban olyan tényezők korlátozzák, mint a műszaki szabványok, a terméktanúsítás és a gyártósor korszerűsítése, ami hosszú megvalósítási ciklust eredményez. Helyettesítő hatóköre is többnyire meghatározott ágazatokra korlátozódik, mint például a villamos energia. Ezért nehéz olyan keresleti sokkot generálni, amely elegendő ahhoz, hogy rövid távon megfordítsa a piaci árakat, korlátozva annak azonnali hajtóerejét a ráta helyreállítására.
(2) Pénzügyi kereskedés: Elméletileg megvalósítható, de a rézárak erős ellenállása
A pénzügyi piaci magatartás szempontjából a réz-alumínium arányának rövidre zárása közvetlen hajtóerő az arány helyreállítására. Ennek a stratégiának a hatékonysága azonban a gyengülő rézártól vagy a viszonylag erős alumíniumártól függ. Jelenleg a pozitív makrogazdasági hangulat és az erős fundamentumok, például a szűkös rézbányák kínálata visszhangot váltanak ki, szilárd alátámasztást biztosítva a réz árának, és a piac nem rendelkezik hatékony short{3}}eladó erőkkel. Ilyen körülmények között a réz-alumíniumarány-korrekció megvalósulása érdekében az út inkább az alumíniumárak fellendülésén múlik, ami azt eredményezi, hogy a piaci várakozások szerint ez a korrekció az alumínium árának növekedéséhez vezet. Azonban, amint azt korábban említettük, az iparági szinten az egyetlen „alumínium-a-réz” helyettesítési logika rövid távon nem elegendő, és az alumíniumárak fellendülése erősebb fundamentális támogatást igényelhet az áremelésekhez.
Bár a réz-alumínium aránya magas szintet ért el, korrekciós logikája támogatja az alumínium árát és teret ad a felfelé irányuló mozgásnak. Úgy gondoljuk azonban, hogy a réz-alumínium arány korrekciójának mozgatórugója szerkezetileg korlátozott: az ipari helyettesítés hosszú távú jellege és a rézárral szembeni erős ellenállás a pénzügyi tranzakciókban együttesen korlátozza a korrekciós lendület gyors felszabadulását. Tekintettel a megoldatlan rézbányák ellátási problémájára és a szilárd közép---hosszú- bullish logikára, a réz ára erősebb felfelé ívelő lendületet mutat, így valószínűbb, hogy a réz-alumínium aránya viszonylag magas, 4,0 feletti szinten marad a közeljövőben, ahelyett, hogy gyorsan lefelé korrigálna.
Ezért amikor a befektetők stratégiájukat a réz-alumínium arányára alapozzák, nagyobb figyelmet kell fordítaniuk magának az alumíniumnak az alapvető kínálatában és keresletében bekövetkező marginális változásokra, és ezeket nem alapvető tényezőknek, hanem kulcsfontosságú támogató tényezőknek kell tekinteniük.
IV.
Az alumíniumárak emelkedő trendje változatlan; További kitörés várható
Összességében elmondható, hogy az alumíniumárak közelmúltbeli sikeres áttörése és a 21 000 jüan/tonnás ellenállási szint feletti stabilizálása a tengerentúli ellátási zavaroknak, a szezonális készletcsökkentés kezdetének Kínában és a pozitív makrogazdasági hangulat összefolyásának eredménye.
A jövőre nézve továbbra is megmarad az a jellemző, hogy az alumíniumárak "könnyebb emelkedni, mint csökkenni". A magtámasz a kínálati oldal merevségében rejlik. Az izlandi olvasztók váratlan termeléscsökkentései ismét rávilágítottak a strukturális problémákra, mint például a szűk keresztmetszetek az elektrolitikus alumínium kapacitás globális felszabadulására, míg Kína 45 millió -tonnás kapacitáskorlátja hosszú távon korlátozza az ellátás rugalmasságát. Ugyanakkor a keresleti oldalon folyamatban lévő szerkezeti átalakulás és a Fed kamatcsökkentési ciklusa által előidézett laza likviditási környezet közép--hosszú-távon emelkedő lendületet ad az alumíniumáraknak. Rövid távon az, hogy az alumíniumárak tovább emelkedhetnek-e, az a készletcsökkentés fenntarthatóságától és a magas alumíniumárak downstream elfogadásától függ. Bár a réz-alumínium aránya már most is magas, a felépülési pályája rövid távon inkább magától az alumínium árának{10}}felzárkóztatásától függ, ami az alumínium mint hajtóerő alapjainak erőteljesebb marginális javulását teszi szükségessé.
Összefoglalva, a merev kínálat és a pozitív makrogazdasági várakozások mellett az alumíniumárak várhatóan továbbra is emelkedő tendenciát mutatnak. A jövőbeni ármozgások a készletcsökkentés ütemétől függenek, és befolyásolják az iparpolitikai várakozások és a makrogazdasági hangulat változásai. A sanghaji alumínium ingadozó, de emelkedő trendet fog mutatni, ellenállása 21 500-22 000 jüan/tonna, viszonylag szilárd támasztéka pedig 20 500 jüan/tonna körül lesz. A bullish megközelítés javasolt, és a meglévő hosszú pozíciók megtarthatók. Hosszú távon, amíg az alumíniumpiac merev kínálati problémája nem enyhül, minden időszakos árlehúzás vásárlási lehetőséget jelent.
(Szerk.: Jing Shui)
